洋洋

近期股市大幅波动，经常看到一些“砖家”言之凿凿地给出一些后市点位的预测，如果细究他们做出预测的依据，基本上都是根据过去若干时期股市的走势而做出推断。技术分析派通过图表分析去推断短期的市场走势，就是一种典型的通过“后视镜”看市场。正如古希腊哲学家所说的：人不可能两次趟过同一条河流。今天的这条河决不是昨天的那条河，今天的股市也决不是过去某一天或某一时段的重复。

开车看路，一定要通过前视玻璃，绝不可能通过后视镜来判断前面的路况。但在股市中很多人就反其道而行之，巴菲特曾多次说过：很多投资者不断重复着这样的错误——习惯于通过倒后镜来判断未来的市场趋势。

A股从高点的6100跌到今天已近乎去半，现在有人就开始在作2000点甚至1500点的推测，他们采用的方法就是典型的“后视镜”推测法。如果，通过“后视镜”看股市的前景确实是一条不断向下的曲线，而且没有尽头！同样是这拨人，采用同样的“后视镜”方法，在去年年初和8-9月间，他们看到的是一条直达云天的曲线，当时看10,000的大有人在。今天那些做1000-2000点推断的人多是“牢固民”，他们透过“后视镜”看到的是2001-2005年时的路况，套牢的后怕使他们在“后视镜”中看到的图景更远，也更模糊。

今天股市又跌了近两百点，如果透过“后视镜”看后市，那我们的结论会很悲观。但，透过前视窗玻璃看得远一点，我们会得出相反的结论。现在很多朋友问我对现在的市场怎么看，我还是坚持一贯乐观的看法，因为透过前视窗玻璃我看到的是一条蜿蜒向上的路径。

今天的A股市场绝不同于2005年前的那个市场，也不同于06和07年那个市场，2008年的市场无论是宏观和微观层面都发生了很大的变化。这种变化包括：股市供求均衡的变化；国内外宏观经济环境的变化；投资者结构的变化；投资者心理和预期的变化等等，这些变化都在影响着A股市场未来的走势。A股这几个月的震荡调整部分反映了这种变化，但难免应激过度。投资者行为特征为“个体的理性化和群体的情绪化”，不管怎样，存在既合理。投资者这个时候唯有透过前视窗玻璃看得远一点，才能把握未来。

近期美国经济和股市都一塌糊涂，当有人问到巴菲特如何看待，虽然认为美国经济将步入衰退，但巴菲特对股市还是表示了乐观的看法，他的乐观是建基于对未来3-5年，或10年的市场前景。正因为如此，巴菲特永远是一个“乐观派”。如果我们不能看得那么远，但只要向前看，而不是向后看，看未来的6-12个月，也许我们就没有那么悲观。短视或后顾，会使我们悲观；远视，会使我们乐观。谨慎+乐观，会对你的投资收益产生乘数效应。巴菲特不是因为有钱了，才乐观；而是因为乐观了，才有钱。

**今天大跌主要由外围市场引发。上周五，由于GE业绩大幅倒退和美国消费者信心指数创26年新低，美国股市道指暴跌256点。今天受美股拖累亚太股市也一片狼藉。近期美国上市公司将陆续公布第一季度的业绩，估计坏消息多于好消息，震荡也就难免。

***Buffett attributes "the mistake that investors repeatedly make: People are habitually guided by the rear-view mirror and, for the most part, by the vistas immediately behind them."

****巴菲特对市场的乐观看法：

He restated, however, his view that over the long-run the U.S. economy will do fine and that each generation will live better than the one before it.  Buffett also said current conditions are "nothing like" the downturn of 1973 and 1974, although he can't rule out the possibility that things will get worse.