洋洋

驰宏锌锗(600497)今日公布2007年报，继2006年度实施10送10股派30元现金的分红方案，2007年度再度推出高送转高派息方案——每股收益3.3615元，每10股送5股转增5股派20元人民币(含税)的分红方案。

连续两年派息率（payout ratio)都约在60%。在A股市场中的1000多家上市公司中，绝对是个“善良的另类”。这样高的分红比率（payout ratio)在成熟市场中也许不算另类，但在“圈钱”成风的A股市场就绝对是“另类”了。

驰宏锌锗2004年上市，从IPO融得3.8亿元，仅06-07年两年通过分红返还给股东的现金就达13.65亿元，其中返还给流通股东的现金既达6.55亿元，是IPO融资额的172%。

有很多上市公司在IPO或增发融资时，都会信誓旦旦地说“回报股东”。年头不好的时候，他们会说没钱分，但年头好的时候，他们又说要扩大生产，要“做大作强”，总之死活不分红！有时为了要为“增发”作铺垫，也会象征性的分个角儿几分,像打发乞丐。这类公司在拒绝分红时，往往还有一个堂而皇之的借口“避免国有资产流失”。当他们从小股东兜里掏钱的时候，可能忘记了那是“私有财产-是养家糊口的钱”。在资本市场上，作为上市公司的控股股东或管理层，一个基本的底线就是：善良地对待小股东。赚钱多少可能是个能力问题；但赚了钱分多少，可能就是一个态度问题了。

在资本市场上大概只有两类动物：一类是吃草，挤奶，属于奶牛——食草类动物；而还有另一类则是喝血吃肉，吐水（撒尿），属于食肉类的猛兽。作为一个小股东来说，生存之道就是：择奶牛；而避猛兽。惹不起，还可以躲得起。

在资本市场上，能为投资者带来长期良好收益的，往往不是那些一味追求“做大作强”，而不求股东回报的“猛兽类公司”；而恰恰是那些踏踏实实的“奶牛型公司”。长期的数据也表明：良好的股利收益率是战胜市场的一大利器。

如果大部分的上市公司都能像驰宏一样善待股东，何愁A股市场不兴旺发达？上市公司的向善或向恶，并非是人的问题，主要还是个“制度设计”的问题。制度设计的核心就是“奖善罚恶”。善者少，则奖励不足；恶者多，则罚（法）不够严。