洋洋

近期，人民币兑美元大幅贬值，一日的波幅竟达上百个基点。人民币的这一动向引起外界的高度关注。如果人民币汇率是一个完全自由浮动的汇率，也许不会引起太大的动静，但在“管理浮动”的背后，则反映的是某种“政府的意愿”。如果，这次贬值只是一种短期的、策略性的表示——人民币汇率可以双向波动，这对改变人民币单向走势的预期会有好处。但，短期内这样大幅度的贬值似乎有“表达过度”之嫌。但，如果这次贬值代表了人民币未来趋势的一个转折，即货币当局试图通过人民币贬值加强中国出口产品的竞争力，缓解出口放缓对经济的压力，这将是一个险招。而且通过货币贬值提振出口的成效将十分有限。至于，说人民币快速贬值将阻止“热钱”外流，这种说法一定是逻辑混乱！

在1998年亚洲金融危机，中国政府做出诸多的应对政策中，最重要，也是最出彩的就是：承诺人民币不贬值。在亚洲金融极度动荡的时候，当朱镕基对外承诺：人民币不贬值。引来国际社会的一片喝彩声。当年中国的这一政策对稳定香港的金融环境，恢复亚洲各国的信心，起到了至关重要的作用。同时，也建立了中国—— 一个负责的亚洲大国的形象。这为后来十年中国经济的高速发展奠定了十分坚实的国际环境基础。假定，当年人民币也跟随周边货币大幅贬值，那中国今天在国际社会的经济和政治地位也许就是个放大版的“INDIA”！

如果，当年的亚洲金融危机，人民币都没有贬值，那今天人民币就更没有贬值的理由。因为，今天中国无论是经常帐项目，或资本帐项目都有大量盈余的情况下，人民币贬值并不具有理由或经济基础。中国目前应对全球金融危机的选择条件都大大优于98年，大量的外汇储备，大量的财政盈余，极低的政府负债率，健康的金融体系（银行、证券公司财务状况良好，远非98年能比拟）。其实，在这次金融危机中，中国如果应对得当，将是最大的“机会获得者”；但如果应对不当，则可能是最大的“机会丢失者”。

假定，人民币真的大幅度贬值，将一定会引发周边国家和地区货币的争相贬值，届时亚洲将一片混乱，蔓延欧美的金融危机将施虐亚洲。那时，“要求人民币升值”的呼声可能将远远盖过对美国华尔街的抱怨声，届时“骂人”声将盖过“骂街”声，中国作为“负责任大国”的形象也将因此受损。美国一直把中国当作一个潜在的最大对手，反之，美国也是中国最大的对手。现在，当你的对手被打得鼻青脸肿的时候，我们没有必要将自己的脑袋伸过去也让人来一拳，以扮“同病相怜状”。其实，现在中国的选择十分多，也许只要向那个被打得鼻青脸肿的对手递过一条毛巾，就可以赢得一片的欢呼声。

在这次全球的金融危机中，中国面临的机会和选择大大高于面临的风险，关键我们自己不要出大错。人民币贬值可能是一个即损了人又不利己的险招。当我们在论证人民币是否要贬值的时候，要慎之又慎，先要把货币政策的基本逻辑关系搞清楚，切莫“跟着感觉走”。我也相信近期人民币的波动只是一个短期的策略性表示，而不是一个转折性的政策。

当前的金融危机既然是“百年不遇”级，那这个机会也是“百年不遇”级的，无论对个人或国家，如果应对得当，将成为“机会的获得者”。